在投資理財熱度不斷升溫的今天，投資海外市場已經(jīng)成為一種時尚，為國內(nèi)的大小投資者所追捧。盡管對于目前普通中國居民而言，還沒有真正開放境外投資的大門，但隨著市場需求的增加，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和外資機(jī)構(gòu)紛紛開通各種渠道，投資者可以購買QDII產(chǎn)品，外匯理財產(chǎn)品，也可以直接投資香港股市。

下半年將是出海投資高峰期雖然人民幣升值的預(yù)期仍然強(qiáng)烈，但是，幾乎同人民幣升值無關(guān)的A股市場和H股市場的巨大現(xiàn)實價差對個人投資者的誘惑是難以抵擋的。同時，國家和機(jī)構(gòu)投資者的外匯投資范圍也正在發(fā)生改變，從傳統(tǒng)的以現(xiàn)金和短期、低風(fēng)險的固定收益證券為主開始轉(zhuǎn)向較長期、有一定信用風(fēng)險的固定收益證券和股權(quán)類投資相結(jié)合。

因此可以斷言，如果2006年和2007年上半年是A股的輝煌期的話，2007年下半年到2008年這一段時間將是境內(nèi)投資者出海的高峰期。

從國家角度上看，尚未破殼的“國家外匯投資公司”投資美國黑石集團(tuán)的舉措來看，中國政府管理外匯儲備的投資手段和技巧將發(fā)生巨變。

從金融機(jī)構(gòu)上看，無論是商業(yè)銀行還是外匯儲戶都沒有從近年來熱銷的“外匯結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品”中撈到實質(zhì)性的油水。銀行系QDII產(chǎn)品放寬對投資股票的限制，證券公司和基金等資產(chǎn)管理公司有資格申請QDII，“合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者”也許從這種意義上說，才剛剛誕生。

從個人投資者看，擁有香港或者美國等地的海外證券交易賬戶早就已經(jīng)是富人圈里流行的時尚。A股震蕩和個人無條件購匯額度的上調(diào)，投資者轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外股市，只是時間問題。

需要明確投資目標(biāo)

但是在出海前，至少需要做足以下自修功課。

第一，明確投資目標(biāo)。不管是前往香港的H股市場捕捉短期套利機(jī)會，前往英鎊或者歐元定義的固定收益證券市場尋求穩(wěn)定的當(dāng)期收益，還是前往美國股票市場追求長期可預(yù)期的資本利得，都必須制定一個清晰、現(xiàn)實并且同自己的當(dāng)前財務(wù)狀況、未來財務(wù)需求、投資期限和風(fēng)險承受能力相匹配的投資目標(biāo)。

第二，界定投資范圍。目前國內(nèi)絕大多數(shù)的外匯投資產(chǎn)品都強(qiáng)調(diào)保本或低風(fēng)險，而且產(chǎn)品的期限過短。殊不知，國際成熟的資本市場的低風(fēng)險、短期限的投資產(chǎn)品的收益率同其基準(zhǔn)利率的差別區(qū)間是非常小的。因此，在人民幣升值的大趨勢下，如果將投資范圍限制在這些傳統(tǒng)外匯投資產(chǎn)品上，能否保值依然是個問題。

作為全球配置型投資組合的一部分，外匯投資的范圍應(yīng)該是包括全球股票、發(fā)達(dá)國家的垃圾債券、發(fā)展中國家的國債、私人資本和對沖基金等在內(nèi)的具有足夠溢價潛力的眾多產(chǎn)品?？此聘唢L(fēng)險的資產(chǎn)更有可能帶來穩(wěn)定可觀的長期回報。

第三，慎選交易對手或者合作伙伴。不管是哪一類的資本資產(chǎn)，其長期預(yù)期回報都是有極限的。因此，控制投資成本是獲取長期高收益的最為重要的因素。這不僅適用于個人投資者，同樣適用于正在設(shè)計QDII產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)。原因很簡單，投資產(chǎn)品拼的就是收益率，當(dāng)選用海外的交易對手或者合作伙伴的成本過于昂貴時，要么犧牲投資收益，要么犧牲自己的競爭能力。

令人遺憾的是，西方投資管理界影響力式微的華爾街賣方券商和大銀行在中國的地位卻正如日中天，不可一世。仔細(xì)研讀現(xiàn)行的QDII相關(guān)政策中有關(guān)境外服務(wù)商的條件部分就不難發(fā)現(xiàn)，基本就是為華爾街資本大鱷們度身定做的。這一方面要歸功于華爾街的推銷能力和公關(guān)技巧，另一方面可能同政策制定者的海外資本市場的實戰(zhàn)經(jīng)驗欠缺不無關(guān)系。

那么作為個人投資者，我們必須仔細(xì)審視QDII產(chǎn)品的有關(guān)文件，尤其要注意其境內(nèi)外投資的全部顯性和隱性成本。

遵守海外市場的投資紀(jì)律

自己動手才能豐衣足食。無論是投資者還是國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)都應(yīng)該明白，只要我們具備足夠的有關(guān)投資管理的基本知識，有理性的預(yù)期和嚴(yán)明的投資紀(jì)律，投資海外資本市場要比投資國內(nèi)市場容易得多。這主要得益于嘉信理財（Charles Schwab）、億創(chuàng)理財（E*Trade Group）和Amritrade等網(wǎng)絡(luò)折扣經(jīng)紀(jì)商的迅猛強(qiáng)大和指數(shù)基金（包括ETF）類型投資產(chǎn)品的日益豐富。